【澳银新闻】日新不敝,医疗大健康产业链投资新格局

日期:2019-07-18

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差  异  化  与  均  衡  化  投  资  坚  守  者

编辑:灵敏

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2019年7月17-18日,由融资中国、中国风投委联合主办的“2019股权投资产业峰会”在北京隆重举行,大会揭晓了2019年度融中系列榜单。澳银资本凭借在医疗健康领域的前瞻性投资布局与出色的投资业绩荣登“2019中国医疗器械产业十佳机构”榜,这已是澳银资本连续第三年获此殊荣;澳银资本董事长、创始合伙人熊钢先生荣获“2019中国医疗健康产业十佳投资人物”。


本次大会以“锚定创新、扎根产业、发现价值”为主题,澳银资本管理合伙人、首席投资官李晋先生受邀参会并担任“医疗大健康产业链投资新格局”的圆桌嘉宾,并分享了澳银资本近期在医疗健康领域投资的三点思考。

一是当前的政策导向及趋势。

二是技术的创新性和原创性。

三是成长性现金流和现金流安全。

医疗健康是一个高度政策导向的行业,比如4+7政策的出台就造成了仿制药行业的洗牌。4+7政策的影响还在不断加深,我们也在评估其对医疗器械行业可能的影响,尤其是高值耗材和IVD领域。目前,我们的观点是医保控费肯定是政府会持续推进的工作,但对于体外诊断的控费管理应该会更加细化,近期不会像对仿制药那样一刀切,原因有几个:

(1)体外诊断领域还没有完成类似仿制药的“一致性评价”,所以暂时还不清楚这一刀应该切在哪里;

(2)体外诊断同一个检测指标往往有多个可以实现的技术平台,而这些技术平台的检测结果往往是不可比的,这也给一刀切带来了难度;

(3)国家对仿制药实行一刀切的政策,主要是该领域国产企业众多,而且已经具备和国外企业竞争的能力,反观体外诊断行业,目前国产企业在大部分细分市场,尤其是中高端市场,与国外企业仍有明显差距,这点从进口产品的高市占比可以看到,因此时机还未成熟。

但我们也应清醒地看到,在一些同质化严重的红海市场,不排除国家会逐步推进集中采购的政策,所以企业应有忧患意识,尤其是重视产品和技术的创新性,只有这样才能避免成为被一刀切的对象。

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随着基层医疗的快速推进,我们也在密切关注这一领域的投资机会。这部分市场的用户往往对价格高度敏感,要求产品有更高的性价比,因此我们会考虑拟投资企业未来在上游的技术整合能力。我们认为如果企业能够做好上游原材料的自主研发,未来一定会在产品竞争力方面体现出优势,这也符合现在国家对于医保控费的方向性要求。

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最后,我们看到募资难正在逐步传导到投资端,今年上半年的投资额同比下降明显,因此我们认为融资难在未来的一段时间里都将是常态,大家一定要比以往任何时候都更加关注企业的现金流,甚至做好极端情况的打算,比如如果长时间融不到钱如何保证企业现金流的安全?
我这边有几个建议供大家参考:
(1)医药在成药上市前,在研发的中早期可以做些licenseout的业务,通过与大型药企的合作获取早期的现金流;
(2)医疗器械在拿到CFDA之前首先拿一个CE,在海外市场先做出销售,既可以实现早期现金流,又可以打磨产品,一举两得。或者在拿到CFDA之前,先在科研或食品安全等不需要注册证的市场先做销售,支撑企业后续的研发。
根结底,我建议大家不要受传统思维的禁锢,应该努力探讨新的更为优秀的商业模式,重点关注企业的现金流安全,只有这样才能使得企业在当前的市场情况下更健康、更安全的发展。


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